如果我们看看从2024年9月开始到现在的上证指数日线图，就会发现一个很有意思的现象。那就是有非常多的缺口，2024年主要是上升缺口，近期主要是下跌缺口。有很多技术分析者相信一句俗话：缺口必补。那么我们来看看这次上证指数会不会遵循这个“俗话”呢？

按照我们的分析习惯，先上历史数据，统计数据最有说服力。根据2008年至2024年的数据，上证指数一共出现了180个上涨缺口，其中96%的缺口已经回补，但仍然有11个缺口没有回补（主要集中在2019年之后）。这当中还包含了2024年十一前后的新缺口，这说明多数缺口将回补，但并不绝对。这么看来，就上证指数而言，“缺口必补”虽然不绝对，但概率这么高，已经可以算作规律了。

当然为了万无一失，还是要精益求精。咱们再仔细分析剩下的那4%是怎么回事。有的技术分析教材上说突破性缺口，多半不回补。最近十年的数据显示，大约38%的突破性缺口没有回补，例如2019年年初的缺口（2500点附近）。而初始性缺口，即一次大牛市开始时的缺口，基本不会回补，比如2005年12月至2007年10月大牛市初期的缺口，至今没有回补，大概永远都不会回补了。

突破性缺口怎么判断呢？突破性缺口通常伴随重大政策或基本面变化，例如2019年政策驱动的跳空缺口，2024年十一前后的政策驱动缺口。

而初始性缺口的判断稍微难一些。如果之前股市已经下跌了三四年，已经长期盘整，成交量很小，人气极其低迷，但资金供应充足。这时候如果出现上涨缺口，那就可能是大牛市的初始缺口，可以放心买入。即便真回补了，也不用担心。

这样缺口回补的理论就基本完整了，但使用起来还有一些问题。比如有的缺口是回补了，但是过了好几年才回补的。如果我们傻乎乎地等着回补再买入，那就会备受煎熬。根据历史数据来看，90%的缺口在三个月内完成回补。但有的时间就长了，例如2014年年底的缺口在2018年才回补。

这样就需要我们根据基本面来进行分析，这些缺口到底是会很快回补，还是要等好几年才回补，甚至永远不会回补？根据历史资料分析，我们得出了以下结论：如果基本面好，资金供应充足，那么上涨缺口就很难在短期回补，下跌缺口正相反；而如果基本面不好，资金匮乏，那么上涨缺口就很容易短期回补，而下跌缺口则相反。

从缺口理论来说，这些缺口一般是普通缺口，基本上是由短期情绪或资金流动引发，回补概率高，比如2020年2月因为新冠疫情出现的缺口在10个交易日内即被回补。而突破性缺口则需要很长时间才会回补，甚至永远不回补。不过也有一个比较省事的分析方法，那就是日缺口容易回补，而周缺口比较难回补。

我们搞明白了缺口理论的使用方法，那么来看一下近期的缺口。截至2025年4月25日，上证指数依然有多个未补缺口，包括2019年、2020年及2024年的缺口。根据我们以上的理论分析，再结合最近的国内外经济形势，我们可以得出结论：如果央行不降息，那么大部分缺口都会回补。

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